노 순 규  한국기업경영연구원장.경영학박사

 기업은 원래부터 가진 중요한 목표가 있는데 그것은 바로 '이윤'이다. 따라서 이윤을 창출하지 못하는 기업은 사회적 기여를 하지 못하고 충분한 자격을 갖지 못한다. 그렇지만 기업은 일단 설립되면 함부로 퇴출시킬 수 없다. 다만, 은행 및 법원에서 그 역할을 하는 경우가 종종 있다. 불황기 때는 그와같은 기업이 속출할 것이다. 

그만큼 운영의 어려움을 맞기 때문이다. 특히 실물자산의 가치가 떨어지는 디플레이션 시기에는 더욱 기업의 운영이 어렵게 되어 사라지는 기업도 많을 것이다. 더구나 금융상의 위험에 빠지는 기업은 더욱 그럴 가능성이 높아진다. 최근 '금융위기는 실물위기로 이어진다'는 것이 현실적으로 증명되었다. 즉, 미국발 금융위기는 미국은 물론 중국 및 일본 결국 우리나라를 강타하고 있기 때문이다. 그 여파는 건설사 및 조선사의 워크아웃 및 퇴출로 나타났을 뿐만 아니라 그 대상이 반도체와 석유화학 등 전체 업종으로 확산되고 있다.

자금줄을 쥐고 있는 채권 및 금융기관이 최근 건설업과 조선업종을 시작으로 본격적인 구조조정에 나설 예정인 가운데 40여개의 건설사와 중소형 조선사가 첫 대상이 될 것으로 보인다. 그 범위는 좀더 확산되어 국내외 경기침체로 인해 경영난이 가중되고 있는 자동차, 반도체, 석유화학업종도 구조조정의 칼바람을 맞을 것으로 예상된다. 

크다. 최근 금융감독원과 은행권 및 증권업계에 의하면 주력 금융기관, 회계법인, 신용평가사 등으로 구성된 '건설업 및 조선업종 신용위험평가 작업팀(TFT:Task Force Team)'이 각 은행별로 차이가 있는 평가기준을 단일화하고 채권단은 그와같은 결과를 토대로 하여 몇개월 내에 거래업체를 4개 등급으로 나눌 계획이다. 평가대상은 금융권의 신용공여액 즉, 부채가 500억원 이상인 건설사와 26개 중소조선사가 중심이다. 따라서 부채를 많이 지니고 있는 건설사가 피해를 직접 받을 것으로 보인다. 평가를 행한 결과 만약 정상기업(A등급)이 아닌 일시적 유동성 부족기업(B등급)은 채권단의 신규자금을 지원받게 된다. 

그러나 부실징후 기업(C등급)은 기업개선작업(워크아웃:Workout)에 들어가고 부실기업(D등급)은 퇴출절차를 밟게 된다. 현금흐름, 부채비율, 영업이익, 성장성 등을 고려할 때 구조조정 대상인 C등급 및 D등급으로 분류될 수 있는 건설사와 조선사는 40여 개로 추정된다.

어느 신용평가사는 100대 건설사 가운데 20여 곳이 구조조정의 명단에 오를 수 있을 것으로 분석했다. 또 어떤 증권사가 건설사들의 부실위험성을 추정한 결과, 총부채와 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 채무를 자기자본으로 나눈 수정 부채비율이 1,000%를 넘어 D등급에 해당할 수 있는 곳이 10여 개로 나타났다. 

그런데 실상은 통계적 숫자보다 휠씬 더큰 부채의 위험성을 지닌 회사가 많을 것으로 보인다. 그렇게 된 이유는 최근 몇년동안 건설업에서 지은 아파트 및 주택의 미분양 누적, 미수금 확대, 미착공분의 증가, 분양후 금액할인 및 할인요구 등으로 인한 부실화가 생각보다 이미 더욱 커졌기 때문이다. 조선사 중에는 20여 개가 구조조정 대상으로 거론되고 있으며 2005년 이후 설립된 6개 조선사는 D등급으로 분류될 수 있을 정도의 심각한 유동성 문제를 안고 있는 것으로 알려졌다. 

최근 워크아웃에 들어간 C&중공업의 경우 채권단내에서 자금지원을 둘러싼 의견의 다툼으로 인해 워크아웃의 지속 여부가 불투명하지만 회생의 여지는 그다지 크지 않을 것으로 보인다. 이미 부도난 회사에 대한 지원과 갱생여력은 금융불황기에 증가될 수 없기 때문이다. 

금융계에서는 그와같은 회사에 대해 워크아웃을 중단시킬 것인지를 고려하고 있다. 건설업 및 조선업에 이어 자동차, 반도체, 석유화학, 시멘트 업종 등도 구조조정 대상으로 떠오르고 있다. 정부는 이들 업종을 지원하는 방안을 검토하고 있지만 경기가 악화될 경우 더욱 강한 구조조정도 불가피할 것으로 보고 있다. 완성차업체가 이미 조업단축 및 조업정지에 돌입했고 그에 따라 부품을 납품하는 업체들도 경영난에 직면하고 있다. 쌍용차의 경우 노조가 구조조정안을 받아들이지 않으면 모회사인 중국 상하이자동차가 철수해 '파산할 수 있다'는 말이 나오고 있다.

그럴 경우 우리나라가 받을 타격은 고용, 성장, 수익 등의 측면으로 보아 클 것으로 보인다. 우리나라의 주력업종인 반도체업도 사정이 그다지 좋은 편은 아니다. 세계적인 경기둔화에 따른 수요감소로 인해 3개월 사이에 반도체의 가격이 40% 폭락할 정도로 경영난을 겪고 있고 석유화학 업종 역시 비슷한 상황에 처해 있다. 

시멘트업종은 건설경기 침체의 직격탄을 맞아 생사기로에 놓여 있고 그외 건설관련업종도 예외가 아니다. 은행업계 및 정책당국은 문제가 될만한 업종에 대해서는 모니터링을 강화하고 위험에 대비해야겠지만 건설업이 지닌 국민경제적 비중을 감안하여 건설업의 퇴출을 신중히 해야 할 것이다. 그렇게 되는 이유는 고용, GDP(국민총생산), 국민소득, 부가가치, 소비활성화, 국민의 주거생활 등에 미치는 영향이 다른 산업보다 휠씬 크기 때문이다.